Пример расчета NPV/ЧДД и IRR/ВНД в Excel 2010

Написано admin в Ноябрь 2, 2011. Опубликовано в Инвестиционное проектирование

Net Present Value (NPV/ЧДД, чистый дисконтированный доход) –  один из самых распространенных показателей эффективности инвестиционного проекта.  Это разность между дисконтированными по времени поступлениями от проекта и  инвестиционными затратами на него.

Онлайн калькулятор для расчета NPV / IRR

Достоинства и недостатки:

Положительные качества ЧДД:

  1. Чёткие критерии принятия решений.
  2. Показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества ЧДД:

  1. Показатель не учитывает риски. Хотя для более рискованных проектов ставка дисконтирования выше, для менее рискованных — ниже, из двух проектов с одинаковыми NPV выбирают менее рисковый.
  2. Хотя все денежные потоки (коэффициент дисконтирования может включать в себя инфляцию, однако зачастую это всего лишь норма прибыли, которая закладывается в расчетный проект) являются прогнозными значениями, формула не учитывает вероятность исхода события.

Для того чтобы оценить проект с учетом вероятности исхода событий поступают следующим образом:

Выделяют ключевые исходные параметры. Каждому параметру устанавливают ряд значений с указанием вероятности наступления события. Для каждой совокупности параметров рассчитывается вероятность наступления и NPV. Дальше идет расчет математического ожидания. В итоге получаем наиболее вероятностное NPV.

Метод определения NPV:

  • Определяем текущую стоимость затрат (инвестиции в проект)
  • Производим расчет текущей стоимости денежных  поступлений от проекта, для этого доходы за каждый отчетный период приводятся к текущей дате


где:
CF – денежный поток;
r – ставка дисконта.

  • Сравниваем текущую стоимость инвестиций (наши затраты) в проект (Io) с текущей стоимостью доходов (PV). Разница между ними будет чистый дисконтированный доход – NPV.
 NPV=PV - Io

NPV – показывает инвестору доход или убыток от вложений средств в проект по сравнению с доходом от хранения денег в банке. Если NPV больше 0, то инвестиции принесут больше дохода, нежели чем аналогичный вклад в банке.
Формула 1  модифицируется если инвестиционные вложения в проект осуществляются в несколько этапов (периодов).

где:
CF – денежный поток;
I – сумма инвестиционных вложений в проект  в t-ом периоде;
r – ставка дисконтирования;
n –  количество периодов.

Internal Rate of Return (Внутренняя норма доходности, IRR/ВНД) – определяет ставку дисконтирования при которой инвестиции равны 0 (NPV=0), или другими словами затраты на проект равны его доходам.

IRR = r, при которой NPV = f(r) = 0, находим из формулы:

где:
CF – денежный поток;
I – сумма инвестиционных вложений в проект  в t-ом периоде;
n –  количество периодов.

Этот показатель показывает  норму доходности  или возможные затраты  при вложении денежных средств в проект  (в процентах).

Пример

Корпорация должна решить, следует ли вводить новые линейки продуктов. Новый продукт будет иметь расходы на запуск, эксплуатационные расходы, а также входящие денежные потоки в течение шести лет. Этот проект будет иметь немедленный (T = 0) отток денежных средств в размере $ 100000 (которые могут включать в себя механизмы, а также расходы на обучение персонала). Другие оттоки денежных средств за 1-6 лет ожидаются в размере $ 5000 в год. Приток денежных средств, как ожидается, составит $ 30000 за каждый год 1-6. Все денежные потоки после уплаты налогов, и на 6 год ни каких денежных потоков не планируется. ставка дисконтирования составляет 10 %. Приведенная стоимость (PV) может быть рассчитана по каждому году:

Year Cashflow Present Value
T=0 \frac{-100,000}{(1+0.10)^0} -$100,000
T=1 \frac{30,000 - 5,000}{(1+0.10)^1} $22,727
T=2 \frac{30,000 - 5,000}{(1+0.10)^2} $20,661
T=3 \frac{30,000 - 5,000}{(1+0.10)^3} $18,783
T=4 \frac{30,000 - 5,000}{(1+0.10)^4} $17,075
T=5 \frac{30,000 - 5,000}{(1+0.10)^5} $15,523
T=6 \frac{30,000 - 5,000}{(1+0.10)^6} $14,112

Сумма всех этих значений является настоящей чистой приведенной стоимостью, которая равна $ 8,881.52. Поскольку NPV больше нуля, то было бы лучше инвестировать в проект, чем класть деньги в банк, и корпорации должны вкладывать средства в этот проект, если нет альтернативы с более высоким NPV.

Тот же пример с формулами в Excel:

  • NPV (ставка, net_inflow) + initial_investment
  • PV (ставка, year_number, yearly_net_inflow)

При более реалистичных проблемах необходимо будет рассмотреть другие факторы, как расчет налогов, неравномерный денежный поток и ценности, а также наличие альтернативные возможности для инвестиций.

Кроме того, если мы будем использовать формулы, упомянутые выше, для расчёта NPV – то мы видим, что входящие потоки (притоки) денежных средств являются непрерывными и имеют такую же сумму; в формуле

\frac {1-(1+i)^{-n}}{i}

может быть использовано

\frac {1-(1+0.1)^{-6}}{0.1} = 4.36.

Как уже упоминалось выше, что результат этой формулы, если, умноженная на годовой Чистые денежные средства, в-потоки и сократить на первоначальные затраты средств будет Чистая приведенная стоимость (NPV), так [4,36 * (30000 − 5000)] − 100000 = $8881,52 Поскольку NPV больше нуля, то было бы лучше инвестировать в проект, чем ничего не делать, и корпорации должны вкладывать средства в этот проект, если нет альтернативы с более высоким NPV.

Пример определения NPV/ЧДД  в Excel 2010

В MS Excel 2010 для расчета NPV используется функция =ЧПС().
Найдем чистый дисконтированный доход (NPV) проекта, требующего вложений инвестиций на 90 тыс. руб., и денежный поток которого распределен по времени  рис 1. , и ставка дисконта равна 10%.

Рассчитаем показатель NPV по формуле excel:

 =ЧПС(D3;C3;C4:C11)
где
D3 – ставка дисконта
C3 – вложения в 0 периоде (наши инвестиционные затраты в проект)
C4:C11 – денежный поток проекта за 8 периодов

В итоге показатель чистого дисконтированного дохода равен 51,07 >0, это говорит о том, что

Для определения IRR/ВНД  в Excel используется встроенная функция

 =ЧИСТВНДОХ().

Но так как у нас в примере данные поступали в равные интервалы времени можно использовать функцию

 =ВСД(C3:C11)


Доходность вложения в проект равна 38%.

В завершение скриншот  анализа проекта целиком.

 

Пример 2:

npv

Скачать пример расчета 2

Теги:, , , , , , , ,

Trackback с вашего сайта.

Комментарии (5)

  • Аноним
    Апрель 18, 2012 в 7:48 дп |

    Все понятно, просто немного разобраться надо

  • Аноним
    Январь 24, 2013 в 2:32 пп |

    спасибо .все понятно

  • Аноним
    Апрель 10, 2013 в 2:27 пп |

    Спасибо, отличный очень доступный материал!

  • admin
    Апрель 14, 2013 в 4:51 пп |

    Формулы в экселе (их результаты) разнятся в зависимости от того, включаем ли мы в список вычислений как первое значение нашу первую инвестицию. к примеру, ее не нужно включать, если эта инвестиция производится в начале периода (мы решили сразу вложить те 90 тыс. рублей, не ждать конца года, т.е. тогда и дисконтировать их не нужно). А если инвестиция производится в конце периода, тогда да, можно брать ее как значение для этой формулы.

  • Благодарный юзер
    Декабрь 19, 2015 в 8:48 дп |

    Пример огонь! Спасибо админу!

Оставить комментарий

Войти

Новости

Изменить "Кол-во"
Ежедневный курс иностранной валюты ЦБ РФ на 24.02.2017
ВалютаКол-воРубль RUB
Продажа (руб.)
Доллар США USD
Евро EUR
Фунт стерлингов Соединенного королевства GBP
Use data from the cache