Расчет Treynor ratio в Excel. Формирование инвестиционного портфеля

Написано admin в Апрель 24, 2012. Опубликовано в Рынок ценных бумаг

Treynor ratio (Коэффициент Трейнора) является  лучшей оценкой, которая оценивает эффективность получения доходности по отношению к рыночному риску, и определен следующим уравнением.

average return of investment – средняя ожидаемая доходность от инвестиций;

risk free rate – безрисковая процентная ставка (как правило берется процентная ставка по государственным облигациям);

beta of investment – коэффициент “бета”, другое название коэффициент рыночного риска.

Коэффициент бета, является показателем измеряющим волатильность (изменчивость) акции относительно изменчивости рынка. Данный коэффициент бета также известен как –  систематический риск или рыночный риск. Систематический риск не может быть снижен за счет диверсификации акций в инвестиционном портфеле и является результатом изменений в деловом цикле, политическом климате или экономической политике.

На рисунке ниже показана реализация в Excel и расчет коэффициента Трейнора для отечественных акций (в нашем случае Газпром-GAZP).

Для расчета необходимо вставить котировки за выбранный интервал времени по акции и за этот же период котировки по индексу РТС (RTSI).

Коэффициент Трейнора (Treynor) (также известный как коэффициент доходность -изменчивость) очень сильно походит на коэффициент Шарпа (Sharpe) – они оба представляют собой отношение избыточной доходности к риску. Однако, коэффициент Шарпа (Sharpe) делится на стандартное отклонение (то есть но риск акции). А коэффициент Трейнора (Treynor) делится на коэффициент бета (рыночный риск). У хорошо диверсифицированных  инвестиционных портфелей коэффициент Трейнора (Treynor) и коэффициент Шарпа( Sharpe) должны совпадать, потому что тогда риск портфеля уменьшается до рыночного риска, то есть стандартное отклонение стремится к коэффициенту бета.

Если коэффициент Трейнора отрицателен, то:

1) Безирисковая ставка доходности (доходность по государственным ценным бумагам ОФЗ, ГКО)  больше, чем ожидаемый доход инвестиционного портфеля или отдельной акции, при положительном коэффициенте бета (рыночном риске). Это означает, что управляющий инвестиционными портфелями (ПИФы) поступили ужасно, что взяли риск, но не смогли получить доходность выше безрисковой ставки.

2) Безрисковая процентная ставка доходности  является меньше ожидаемой доходности, но коэффициент бета отрицателен. Это означает, что инвестиционные фонды или портфельные управляющие эффективны, потому что сумели снизить риск (коэффициент бета) и в тоже время получили доходность выше безрисковой ставки.

Основное преимущество коэффициента Трейнора (Treynor) состоит в том, что оно показывает изменчивость акций внутри портфеля, то есть какой риск внесла каждая акция в риск всего портфеля. Коэффициент Трейнора (Treynor) должен использоваться только в качестве ранжирующего механизма инвестирования в пределах  одного сектора, например для акций. Чем выше коэффициент Трейнора (Treynor) у акции, тем более предпочтительнее для инвестоя является данное вложение. Коэффициент так же может быть использован для ранжирования фондов (Паевые Инвестиционные Фонды), чем выше показатель Трейнора для фонда, тем он более успешен и эффективен для вложения.

Внизу прилагается файл для скачивания Excel таблицы с расчетом коэффициента Трейнора для фондового рынка.

Скачать файл (XLS, 57KB)

Treynor Ratio.xlsx

Теги:, , , ,

Trackback с вашего сайта.

Оставить комментарий

Войти

Новости

Изменить "Кол-во"
Ежедневный курс иностранной валюты ЦБ РФ на 27.05.2018
ВалютаКол-воРубль RUB
Продажа (руб.)
Доллар США USD
Евро EUR
Фунт стерлингов Соединенного королевства GBP
Use data from the cache