Структура и стоимость капитала

Написано admin в 5 января, 2011. Опубликовано в Финансовый менеджмент

Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки от суммы капитала, вложенного в производство, которую следует заплатить инвестору в течении года за использование его капитала. Инвестором может быть кредитор, акционер, организации или сама организация.

Структура капитала включает:

1. собственный капитал в виде:

– нераспределенной прибыли, стоимость которой определяется как требуемая норма доходности по обыкновенным акциям;

– выпуска новых обыкновенных акций.

2. сумму средств, привлеченных за счет продажи привилегированных акций;

3. заемный капитал в виде:

– долгосрочного банковского кредита;

– выпуска облигаций.

Стоимость собственного капитала это – денежный доход, который хотят получить держатели обыкновенных акций.

Кi=(Di/Pi) +q

Kl – стоимость собственного капитала;

Di – дивиденд, обещанный компании в первый год реализации проекта;

Pl – рыночная цена одной акции;

q – прогнозируемый ежегодный рост дивидендов.

Когда организация выпускает дополнительные акции. Она несет затраты по их выпуску и желая обеспечить их быструю реализацию, продает их по цене ниже рыночной. Поэтому стоимость вновь привлеченного капитала Кп:

Kn=Di/(P(1-f)) + q

f – затраты на эмиссию акций = стоимость их выпуска.

По привилегированным акциям выплачивается фиксированный дивиденд. Стоимость их:

Kp=Dp/Pp

Где Кр – показатель текущей доходности привилегированных акций;

Dр – годовой дивиденд;

Рр – курс привилегированных акций.

Стоимость заемного капитала:

При долгосрочном кредите стоимость заемного капитала равна % ставке кредита и определяется в каждом конкретном случае отдельно путем соглашения кредитора и заемщика.

При выпуске облигаций стоимость заемного капитала определяется величиной доходности и погашения VTM. Проценты, выплачиваемые по заемному капиталу, включаются в издержки обращения и налогом не облагаются. Поэтому после уплаты налогов стоимость его становится ниже. Чтобы отразить это, вводят величину: эффективная стоимость заемного капитала.

Kd=VTM(1-G)

Где G – ставка налога.

Для оценки оптимальности структуры капитала используется показатель средневзвешенной стоимости капитала WACC.

WACC = WdKd + WpKp + WlKl,

Где Wd, Wp, Wl – соответственно доли заемных средств, привилегированных акций, собственного капитала. WACC характеризует уровень рентабельности активов, всех средств, участвующих в наращивании прибыли организации.

Trackback с вашего сайта.

Оставить комментарий

Войти

Новости

Полезное

Изменить "Кол-во"
Ежедневный курс иностранной валюты ЦБ РФ на 21.09.2020
ВалютаКол-воРубль RUB
Продажа (руб.)
Доллар США USD
Евро EUR
Фунт стерлингов Соединенного королевства GBP
Use data from the cache